Le LBO ou rachat avec effet de levier est un montage financier permettant le rachat d'une entreprise par le biais d'une société holding. Cette dernière peut être créée par un fonds d'investissement ou par des salariés souhaitant acquérir leur entreprise sans disposer des fonds suffisants.
Au-delà de l'attrait important du métier, l'intérêt du Leveraged Finance est de réaliser des missions variées, relatives à des secteurs divers, sans pour autant nécessiter de spécialisation.
Dans le cadre d'un LBO, on distingue 4 effets de levier : financier, fiscal, juridique et social.
Le principe du LBO consiste à investir le moins possible dans le prix d'acquisition et à lever le maximum de dette. Il faut trouver un équilibre entre capital et dette, en fonction de la fourchette de valorisation, des cash-flows prévisionnels et de l'Ebit prévu.
Le principe d'une opération en LBO consiste à créer une société mère appelée holding, dont la mission sera de s'endetter dans le but de racheter une société cible. Les emprunts bancaires ainsi contractés sont ensuite remboursés par les dividendes générés par la société rachetée et versés à la holding.
La participation des salariés peut être réunie dans une société spécifique (« Manco » ou « Société des cadres ») pour faire bloc ou plus simplement pour éviter les conséquences de la réticence d'un salarié en cas de projet de cession portant sur la totalité des titres de la société.
Un LBO peut être fait par des équipes de direction de sociétés de: toute taille, de la PME aux grands groupes. tous secteurs, de l'industrie aux services en passant par le logiciel. toute forme juridique, même si la quasi totalité des LBO se font sur des SAS ou SA.
L'effet de levier désigne l'utilisation de l'endettement pour augmenter la capacité d'investissement d'une entreprise, d'un organisme financier ou d'un particulier et l'impact de cette utilisation sur la rentabilité des capitaux propres investis.
L'interprétation du résultat est assez simple : Si l'effet de levier est positif : Utiliser l'endettement est pertinent pour améliorer la rentabilité financière. Si l'effet de levier est négatif : L'endettement aura un effet négatif sur la rentabilité.
Par exemple, si vous investissez 1 000 € et que le broker vous promet un effet de levier de 20, il misera 20 000 € pour vous. Sauf qu'en cas de baisse de 10 % du cours de l'actif, vous perdrez 2 000 alors que vous n'en aurez investi que 1 000.
Définition du LBO
Devenue actionnaire majoritaire de la société rachetée, la holding rembourse l'emprunt contracté grâce aux bénéfices que dégage la cible. C'est elle qui supporte le remboursement de la dette des repreneurs.
La private equity, ou capital-investissement, consiste à prendre des participations majoritaires ou minoritaires dans le capital de sociétés non cotées en bourse, le terme private equity s'opposant alors à celui de public equity, qui désigne des titres qui ont fait l'objet de procédures de cotation publique.
Le ratio de levier se calcule en divisant le montant des fonds propres par la mesure de l'exposition. En général, il s'exprime en pourcentage et s'obtient par la formule suivante : Fondes propres de base / exposition = ratio de levier.
L'argent investi par le fonds de Private Equity permet le plus souvent d'accélérer le développement de l'entreprise. Il permet de recruter, ce qui a un impact positif sur l'emploi dans la région. Il permet de mener des acquisitions dans le secteur, ce qui participe au dynamisme de l'économie dans la région.
En effet, même si le TS et le M&A sont deux métiers assez différents, dans le fond ils sont très complémentaires. Faire un stage en M&A aide à connaître le process d'une transaction. En plus, cela permet d'apprendre à être rigoureux et d'être à l'aise pour faire des slides, ce qui est le support principal en TS.
L'intérêt du job en M&A
Le métier du M&A a pour réputation de permettre de travailler sur les enjeux les plus stratégiques des entreprises. Et pour cause, les équipes M&A sont à l'origine des acquisitions ou cessions stratégiques qui font la une du Financial Times ou des Echos en France.
Le ratio de levier (en anglais seulement) indique la capacité des capitaux propres à couvrir la totalité de l'encours de la dette. Le total du passif comprend les obligations à court et à long terme. Le total des capitaux propres est défini comme le total de l'actif moins le total du passif.
L'intérêt. Sur le plan comptable, l'effet de levier permet de mesurer l'impact de l'utilisation de capitaux apportés par des tiers par rapport aux capitaux propres de l'entreprise.
La relation de l'effet de levier financier permet de disposer d'un schéma explicatif qui conduit à analyser l'évolution du taux de rentabilité des capitaux propres en fonction de deux facteurs principaux : le taux de rentabilité économique et le recours à l'endettement.
Il faut s'endetter pour s'enrichir !
C'est tout l'intérêt du financement immobilier. Une règle de base que tout investisseur devrait garder à l'esprit. Pour profiter au maximum des bénéfices de l'effet de levier bancaire et se constituer un solide patrimoine immobilier et financier.
La formule de levier d'exploitation est utilisée pour calculer le seuil de rentabilité d'une entreprise et aider à fixer des prix de vente appropriés pour couvrir tous les coûts et générer un profit.
La diminution du ROA et du ROE au cours des 12 derniers mois est, selon moi, le résultat de deux facteurs : i) l'ajout d'intangibles et de goodwill au bilan suite à l'acquisition de Parasol Canada et ii) la force du dollar US, lequel a pesé négativement sur la profitabilité.
- de limiter les risques de mauvaises surprises (le dirigeant historique reste dans l'entreprise), - et de se garantir un horizon de liquidité court (revente de sa participation). Pour ces raisons, les OBO sont les opérations préférées des fonds de capital-investissement, loin devant les MBI.
Une NewCo cherche également à créer un monde meilleur et vise à accomplir une mission qui va au-delà de la recherche du profit. Purpose over profit.
Le principe de fonctionnement de l'OBO
Il s'agit en effet de vendre son entreprise à un repreneur, qui maximisera l'effet de levier selon les principes de fonctionnement du LBO classique. Là où l'opération diffère, c'est que le repreneur est tout trouvé, puisqu'il s'agit du propriétaire lui-même.